Q1/2026
Kapitalmärkte
Das Börsenjahr 2025 fand trotz des zollbedingten Rückschlags einen guten Ausklang. Besonders stach die ausgeprägte Kursrally bei Edelmetallen wie Gold und Silber hervor. Aktien erzielten insgesamt eine solide Wertentwicklung. Auffällig neu war hingegen die im Vergleich schwache Entwicklung von US-Anlagen: In Euro gerechnet erzielte der S&P 500 mit rund 3,9% eine deutlich schwächere Performance als der STOXX Europe 600, der um 20,9% zulegte. Dies war insbesondere auf die Schwäche des US-Dollars zurückzuführen. Neben den europäischen Märkten erlebten zudem asiatische Märkte – vorrangig chinesische Aktien – eine bemerkenswerte Renaissance. Vor diesem Hintergrund zeichnen sich erste Risse im Nimbus der vermeintlichen Ausnahmestellung von US-Anlagen und dem US-Dollar („US-Exzeptionalismus“) ab.
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