Q3/2025
Das zweite Quartal begann mit einem Paukenschlag: Ankündigung „reziproker Zölle“ durch US-Präsident Donald Trump. Dennoch endete das 2. Quartal an den Kapitalmärkten versöhnlich. Nach der Ankündigung einer 90-tägigen Zollpause mit den meisten Handelspartnern sowie ersten Verhandlungen mit China erholten sich die Aktienkurse sehr schnell vom Einbruch Anfang April und beendeten das 1. Halbjahr teilweise auf Höchstständen.
Ein klarer Verlierer war jedoch der US-Dollar: Der „Greenback“ verzeichnete das schwächste erste Halbjahr seit 1973. Die Schwäche der Leitwährung zeigt, dass Anleger weltweit den sogenannten „Exzeptionalismus“ von US-Vermögenswerten zunehmend infrage stellen – insbesondere angesichts des wechselhaften Kurses der US-Regierung.
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