Status Quo
Der zunehmend klare Ausgang der US-Wahl für Joe Biden sowie die jüngste Nachricht von Pfizer und Biogen über einen erfolgreichen Impfstoff gegen Covid-19, lösten an den Kapitalmärkten heftigste Reaktionen aus:
Aktien gewannen von ihren Lows der letzten Wochen zwischen 10% (USA) und bis zu 15% (Europa). Hierbei wurden jüngst im breiten US-Markt des S&P500 neue All-time-highs verzeichnet. Anleiherenditen stiegen sprunghaft um rund 10BP, was bei einem 10-jährigen Bond einen Kursabschlag von 1% bedeutet.Gold brach seine starke Erholung (nebst Durchbruch der 1.930) jäh ab und korrigierte bis auf seinen starken Widerstand bei 1.865 US-$/Unze. WTI blieb in seinem mehrmonatigen Handelsband zwischen 36 und 40 US-$/Barrel.
Outlook
Wir gehen von einer immensen Dunkelziffer von bereits abgeklungenen sowie aktuellen symptomfreien Covid-19 Erkrankungen aus, die – unweigerlich – zu einer Immunisierung der Bevölkerung führen werden. Hinzu kommt nun ein wirksamer Schutz der drei Risikogruppen (Ältere Mitbürger, Vorerkrankte und/oder Übergewichtige) durch den neuen Impfstoff.
Wir werden in ein paar Wochen/Monaten in einem wirtschaftlichen Umfeld ohne größere wirtschaftliche Risiken bedingt durch Corona leben. Allerdings im Unterschied zurzeit vor Corona, mit einer Verdoppelung des weltweiten Zentralbankgeldes sowie nun noch stärker verschuldeter Staaten. Beides wird zu einer noch längerfristigen Null-Zinsphase führen. Hierin liegt auch die Begründung für die aktuellen hohen Aktienkursniveaus bei kurzzeitig schwachen Unternehmensgewinnen.
Wir sehen – unverändert - die Aktienkurse in einer Welle 3 im laufenden, mehrjährigen Aufwärtszyklus. Dieser Aufwärtszyklus kann bis zu seinem Ende durchaus bis 2022-2023 anhalten.
Anleihen der ersten Qualität werden langfristig keine positiven Renditen mehr bieten. Anleihen der zweiten Qualität werden einhergehend mit steigenden Aktienmärkten auch freundlich tendieren und entsprechend werden die derzeitigen Renditen von 3-5% p.a. wieder in Richtung 1-2% schmelzen.
Gold wird im nächsten Anlauf sicherlich sein jüngstes All-time-high bei 2.060 US-$/Unze anlaufen und spätestens nach zwei drei Test durchstoßen. Da Edelmetalle die einzigen seltenen Güter sind, die nicht künstlich vermehrt werden können, sehen wir insbesondere hier für die nächsten Jahre signifikantes Steigerungspotential.
Die Ölpreise sollten – sofern keine neuen politischen Interferenzen entstehen – im Einklang mit dem Beginn des neuen Konjunkturzyklus ebenfalls sukzessive fester notieren.
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