08.11.2024 -
Nachfolgend einige wichtige Erkenntnisse:
- Wahlergebnis: Der ehemalige Präsident Donald Trump wird für die nächsten vier Jahre ins Weiße Haus zurückkehren, und da die Republikanische Partei auch den Senat und möglicherweise das Repräsentantenhaus übernehmen wird, ist ein „roter Durchmarsch“ das wahrscheinlichste Ergebnis. Die Finanzmärkte reagierten mit einer Ausweitung der beliebten „Trump-Trades“ – was die Anleiherenditen, den US-Dollar und die Aktien-Futures in die Höhe trieb –, da die Anleger Trump höhere Chancen einräumen, seine Wahlversprechen in die Tat umzusetzen.
- Politik und Auswirkungen: Wir gehen davon aus, dass der neue Präsident der Zoll- und Einwanderungspolitik Vorrang vor Steuersenkungen einräumen wird, da diese durch Präsidialverordnungen ohne Zustimmung des Kongresses umgesetzt werden können. Entscheidend für die Bewertung der Auswirkungen auf Wachstum und Inflation wird sein, in welcher Reihenfolge die Maßnahmen umgesetzt werden. Zölle werden einen negativen Angebotsschock für die Wirtschaft darstellen und das Stagflationsrisiko erhöhen – das Ausmaß wird vom tatsächlichen Zollniveau abhängen.
- Globale Auswirkungen: Die vollständige Umsetzung von Trumps weitreichendem Zollvorschlag wird in einer Welt erhöhter Handelsunsicherheit und Protektionismus keine Gewinner hinterlassen. Die transatlantischen Beziehungen könnten unter zunehmenden wirtschaftlichen Spannungen leiden, die sich auf andere Bereiche der Zusammenarbeit auswirken könnten. Asien könnte am stärksten betroffen sein, wobei China die Hauptlast tragen würde. Peking hat jedoch die Möglichkeit, den Schock durch Verhandlungen abzufedern – beispielsweise in Bereichen, in denen die USA stark abhängig sind, wie z. B. bei pharmazeutischen Komponenten und Seltenerdelementen – durch Währungsabwertung und Umleitung des Handels. Die Bewältigung der externen Herausforderung bei einer sich verlangsamenden Binnenwirtschaft erfordert deutlich mehr politische Entschlossenheit und Mut als bisher. Die großen und binnenmarktorientierten Volkswirtschaften Indiens und Indonesiens sind besser isoliert.
- Auswirkungen auf Investments: Eine höhere Inflation und eine aggressivere Fed stellen Risiken für Fixed-Income-Investments dar, während sie den Dollar kurzfristig stützen. Die strafferen finanziellen Bedingungen werden sich weltweit auswirken, wobei die asiatischen Märkte angesichts des zusätzlichen Schocks durch höhere Zölle besonders anfällig sind. US-Aktien werden von gegensätzlichen Kräften beeinflusst, aber Deregulierungs- und Industriepolitik unter Trump 2.0 werden wahrscheinlich Sektoren wie Banken und Small/Mid-Caps zugutekommen.
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