31.08.2022 - Weltpolitische Krisen, Inflationssorgen und eine straffere Geldpolitik haben Aktien dieses Jahr einbrechen lassen. In solchen Zeiten wird oft geraten, auf finanzstarke Qualitätsunternehmen zu setzen. Sie würden Investoren vor Verlusten schützen und das investierte Kapital sichern. Aber dieses Jahr war alles anders. Qualitätsunternehmen boten nicht den erwarteten Schutz. Wir analysieren deshalb, ob das eine Anomalie war, und nennen die Gründe für den Minderertrag von Qualitätsaktien seit Jahresbeginn.
Untersuchen wir zunächst, wie sich Qualitätsaktien bei fallenden Kursen generell entwickeln. Als Proxy nutzen wir den Global Quality Factor von Style Analytics. Für alle Monate der letzten 20 Jahre mit mehr als 5% 6-Monats-Verlust des MSCI World Index berechnen wir die relative 6-Monats-Performance von Qualitätsaktien gegenüber ihrem Sektor. Wie Abbildung 1 zeigt, ist die Performance des Faktors Qualität bei fallenden Kursen (MSCI World Index auf der y-Achse) meist positiv. Auf der x-Achse liegen die Datenpunkte also rechts der Null. Aber es gibt zwei Ausnahmen: die beiden hellblauen Datenpunkte für April und Mai 2022. Dieses Jahr scheint beim Faktor Qualität also etwas Ungewöhnliches passiert zu sein ...