Im ersten Quartal haben sich die großen Aktienblöcke weitgehend synchron entwickelt, nur dem japanischen Markt ist zuletzt die Luft ausgegangen. Besonders gut lief es hingegen in den Schwellenländern. Angesichts dieser positiven Entwicklung wird leider gerne vergessen, dass sich zwar die Stimmung, wirklich harte Wirtschaftsdaten aber nur unwesentlich verbessert haben. Das politische Risiko nicht nur in der Eurozone, sondern angesichts der jüngsten Schlappen von Präsident Trump bleibt auch in den USA deutlich über dem Normalniveau. Hinzu kommt, dass die FED immer stärker zu Zinserhöhungen neigt und auch die EZB laut über eine Einschränkung ihres „Quantitative Easing“ ab Herbst nachdenkt.
Die Präsidentschaftswahlen in Frankreich am 23. April und 07. Mai werfen bereits ihre Schatten voraus, so dass es jederzeit zu (kurzfristigen) erratischen Kursbewegungen an den Finanzmärkten in der Eurozone kommen kann. In den USA warten wir nach den bisherigen Flops auf konkrete Vorschläge für eine Unternehmenssteuerreform. Angesichts der Vorschusslorbeeren (sprich: Kursgewinne) seit der Wahl sind vor US-Aktien anfällig für Gewinnmitnahmen. Trotzdem erwarten wir keine größeren Rückschläge und sehen aktuell keine Veranlassung, unsere grundsätzliche Positionierung zu verändern.
Phaidros Funds BalancedDer PHAIDROS FUNDS BALANCED gewann je nach Anteilsklasse zwischen +0,49% und +0,56% hinzu und konnte damit die positive Wertentwicklung seit Jahresbeginn fortsetzen. Wesentlicher Treiber in den letzten Wochen waren vor allem europäische Standardaktien. Anleihen aller Art (mit Ausnahme des Hochzinsbereichs) hatten hingegen Kursverluste zu verzeichnen. Im Aktienportfolio haben wir zuletzt AIA, Baidu, Total und eine Schwellenländer-ETF zugekauft bzw. neu aufgenommen. Im Anleiheportfolio gab es Aufstockungen bei RBS, Petrobras, Vallourec und der Wandelanleihe von Rocket.
* Morningstar Kategorie Mischfonds flexibel - Global | ||||||||||||||||||||||||||||||
Phaidros Funds ConservativeDer PHAIDROS FUNDS CONSERVATIVE gewann je nach Anteilsklasse zwischen +0,91% und +0,95% hinzu und konnte somit die positive Wertentwicklung seit Jahresbeginn fortsetzen. Wesentlicher Treiber in den letzten Wochen waren vor allem europäische Standardaktien. Anleihen aller Art (mit Ausnahme des Hochzinsbereichs) hatten hingegen Kursverluste zu verzeichnen. Im Aktienportfolio haben wir zuletzt nichts verändert. Im Anleiheportfolio gab es Käufe bei Accor, CNP und Levi‘s und der Wandelanleihe von Neopost.
* Morningstar Kategorie Mischfonds defensiv | ||||||||||||||||||||||||||||||
Phaidros Funds Fallen AngelsDer PHAIDROS FUNDS FALLEN ANGELS gewann je nach Anteilsklasse zwischen +0,22% und +0,27%. Die Kurse der meisten Hochzinsanleihen konsolidierten im März ihre Gewinne seit dem Jahresbeginn. Unser Fonds konnte vor allem dank der guten Entwicklung einer Nachranganleihen (Delta Lloyd und Deutsche Bank) allerdings erneut leicht zulegen. Dies ist umso erfreulicher, als sich die übrigen Anleihesegmente in der Eurozone (Staats- und Unternehmensanleihen) gleichermaßen negativ entwickelt haben. Zuletzt ist es verstärkt zu einem Favoritenwechsel gekommen: Finanztitel waren angesichts des wieder besseren Umfelds für Banken gesucht, während Gewinne bei rohstoff(nahen) Unternehmen mitgenommen wurden. In den letzten Wochen haben wir das Nachrangsegment weiter aufgestockt (Accor, CNP und RWE) und auch die Gewichtung von Wandelanleihen (AAbar und Neopost) erhöht. Die Liquiditätsquote ist mittlerweile auf etwa 5% zurückgegangen. Die Durchschnittsrendite ist gegenüber dem Vormonat unverändert bei 3,5% geblieben. Den größten Anteil stellen nach wie vor die Finanzwerte mit 27%, gefolgt von den Konsum- bzw. Rohstoffwerten mit 21% bzw. 16%. Angesichts der seit mehreren Monaten anhaltenden Rally erwarten wir für die nächsten Wochen eine Pause in der Aufwärtsbewegung. Die positive Grundstimmung für Hochzinsanleihen wird aber erhalten bleiben.
* Morningstar Kategorie Global High Yield Bond EUR-Hedged | ||||||||||||||||||||||||||||||
| Quelle: Morningstar, 31.03.2017 | Berechnung auf Basis von Monatsultimowerten. Die angegebene Performance ist der berechnete Nettovermögenswert in % in der Fondswährung nach Kosten und ohne Berücksichtigung etwaiger Zeichnungsgebühren. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten, die keine Garantie für zukünftige Entwicklungen darstellen. |