Wie erhofft, konnte sich die positive Marktstimmung im Berichtsmonat fortsetzen und den Zinssteigerungen sowie den anhaltenden geopolitischen Unsicherheiten Paroli bieten. Hohe Liquiditätsquoten, die Sentimentindikatoren, das positive Momentum bei KI-Titeln sowie die Euphorie bezüglich anstehender Börsennotierungen trugen dazu bei. Zudem half die Erholungsrally der zuvor abverkauften „AI Scare Trades”. Während die US-Indizes sogar mit neuen historischen Höchstständen aufwarten konnten, gelang dem DAX immerhin ein Zuwachs von 3,34 %, der abermals vom S&P German Small Cap Index mit einem Plus von 6,47 % überboten wurde. Wie bereits im Vormonat konnten wir uns dieser Performance nicht anschließen. Trotz der sehr erfreulichen Entwicklung korrelierten unsere Minenwerte naturgemäß negativ auf den Anstieg der Inflationsraten und die daraus resultierenden steigenden Renditen. Wir reduzierten im Mai unsere größte Einzelposition, Hochtief, um 50 % nahe dem Allzeithoch und nutzten die Kursschwäche, die weit über den Dividendenabschlag hinausging, für eine Aufstockung in der Münchner Rückversicherung. In der Jahresperformance liegen wir jetzt mit gut 2% im Plus, was unseres Erachtens weiterhin ausbaufähig ist.
(...)