07.12.2023 -
Aufhellung der Lage
Rückläufige Inflationszahlen, positive Arbeitsmarktdaten und Kommentare der Notenbanken trugen maßgeblich zur Entspannung an der Zinsfront und damit zu einer allgemeinen Lockerung der Finanzkonditionen bei. Auch bei den europäischen Frühindikatoren zeigte sich eine Aufhellung. Technisch-saisonale Faktoren wie das nahende Jahresende, eine zuvor sehr hohe Skepsis und Vorsicht der Marktteilnehmer sowie die durch die steigenden Kurse ausgelösten Eindeckungen von Shortsellern befeuerten die Hausse. So schnell kann sich die Stimmung von betrübt zu ausgessen drehen!
Risk-on-Modus
Unternehmen aus zyklischeren Sektoren wie Industrie, zyklische Konsumgüter sowie Wachstums- und Technologiewerte waren in diesem Risk-on-Umfeld wieder gefragt, während defensivere Branchen nicht
mithalten konnten. Die Aktienkurse von größerkapitalisierten Unternehmen entwickelten sich einen Tick besser als die von Unternehmen aus der zweiten und dritten Reihe.Dennoch legte die Fondsnotiz im November um über 5 % zu.
Konferenzfeedback
Der November war geprägt von Konferenzbesuchen. In über 60 Managementterminen innerhalb von 4 Wochen konnten wir uns auf 4 Konferenzen einen persönlichen Eindruck von den aktuellen Entwicklungen machen und relevante Informationen aus erster Hand erhalten. Die Lage der Unternehmen ist oft besser als die allgemeine Stimmung, jedoch wohl nicht ganz so gut wie es das Allzeithoch im DAX implizieren könnte. Ein gemeinsamer Nenner aus den Gesprächen ist, dass sich gerade mittelständische Unternehmen von der Politik allein gelassen und von der überbordenden Regulierung überfordert fühlen. Trotz dieses Gegenwinds schlagen sie sich vielfach sehr gut. Das gestiegene Zinsniveau macht den Unternehmen dennoch zu schaffen.