• Asset Standard - Wir bieten Ihnen umfangreiche Informationen für ein Investment in Vermögensverwaltende Fonds.
  • Vergleichen Sie mit dem Fondsvergleich schnell und übersichtlich Kosten, Konditionen und Performance von bis zu 6 VV-Fonds.
  • Berechnen Sie mit dem Portfolio-Tool die Wertentwicklung und Kennzahlen für eine beliebige Fondszusammenstellung.
Marktkommentar

Philip Bold (ETHENEA): Multi-Asset-Portfolios - Von TINA zu TARA

© Ethenea Independent Investors S.A.

04.11.2022 - Wer eine positive Realrendite einfahren möchte, kommt kaum am Aktienmarkt vorbei. Diesen Status haben Aktien insbesondere im Niedrig(st)zinsumfeld der letzten Dekade gewonnen. In den zehn Jahren zwischen (Anfang) 2012 und (Ende) 2021 stand einer Aktiengewinnrendite von durchschnittlich 5,8 % im S&P 500 eine Rendite von 2,0 % bei 10-jährigen US-Staatsanleihen gegenüber. Letztere konnten also gerade so die Inflationsrate kompensieren. Der Renditevergleich zwischen Staatsanleihen höchster Bonität und Aktienmarkt hinkt natürlich, da er die unterschiedlichen Risikoprofile ausklammert. Allerdings rentierten auch US-Unternehmensanleihen, die sich am Rande zum Ramschstatus bewegten (BBB-Anleihen), im genannten Zeitraum im Durchschnitt gerade einmal mit 3,6 %.

Aufgrund dieses realen Renditedrucks waren auch konservativere Multi-Asset-Investoren, beispielsweise Versicherungen, in den letzten Jahren dazu gezwungen, die Risikoskala weiter hochzusteigen. Folglich wurde das Engagement im Anleihenmarkt zugunsten des Aktienmarktes abgebaut. Diese Zuflüsse waren in der Vergangenheit eine Stütze des Aktienmarktes und wurden mit dem Akronym TINA („There Is No Alternative“) popularisiert.

Der Rückenwind relativer Attraktivität von Aktien gegenüber Anleihen legte sich 2022 allerdings – zum einen, weil die Notenbanken zur Inflationsbekämpfung das Zinsniveau rasant angehoben haben (und weiter anheben werden) und zum anderen, weil die Risikoprämien zuletzt wieder deutlich gestiegen sind. 10-jährige US-Staatsanleihen werden mittlerweile wieder über 4 % gehandelt und BBB-US-Unternehmensanleihen bieten eine Rendite von rund 6,2 %. Letztere sind also an den erwarteten Gewinnrenditen des S&P 500 vorbeigezogen.

Zugegeben: Das ist eine reine US-Betrachtung und der europäische Renditevergleich sieht beispielsweise anders aus. Trotzdem ist die Tendenz klar. Aktien verlieren ihren jahrelangen Status der Alternativlosigkeit und Anleihen dürfte in der Multi-Asset-Allokation institutioneller Investoren wieder eine größere Bedeutung zukommen – dank TARA („There Are Reasonable Alternatives“).


 

Asset Standard

Wir sind das Fachportal für Vermögensverwaltende Fonds.

Klicken Sie sich einfach durch!

  • Finden Sie mit dem Fondsfinder die Fonds, die zu Ihnen oder Ihren Kunden passen.
  • Vergleichen Sie mit dem Fondsvergleich schnell und übersichtlich Kosten, Konditionen und Performance verschiedener Fonds.
  • Berechnen Sie mit dem Portfolio-Tool die historische Wertentwicklung und Kennzahlen für eine beliebige Fondszusammenstellung.
  • Lesen Sie aktuelle Kommentare und Nachrichten von verschiedenen Asset Managern.
  • Finden Sie in unserem Nachrichten-Archiv auch ältere Artikel von Autoren, Unternehmen und zu bestimmten Themen.
  • Informieren Sie sich im Event-Archiv über aktuelle Webinare und Veranstaltungen verschiedener Asset Manager.
  • Registrieren Sie sich und profitieren Sie kostenlos von weiteren Funktionen unserer Seite:
    • Erstellen Sie im User-Bereich Watchlisten und Portfolioberechnungen, die Sie dauerhaft speichern können.
    • Studieren Sie unsere Reports über VV-Fonds und Stiftungsfonds.
    • Laden Sie sich unsere professionellen Research-Papers - ProFunds auf den Fondsinformationsseiten herunter.

Aktuelle Artikel von Asset Standard

Asset Standard: Vermögensverwaltende Fonds - Dezember 2022
Welche Vermögensverwaltenden Fonds gehörten im Dezember 2022 zu den besten zwanzig Prozent ihrer Kategorie? mehr >
Asset Standard: VV-Fonds Review - Die besten Krisenmanager 2022
Im herausfordernden Marktumfeld gestaltete sich das Asset Management für VV-Fonds anspruchsvoll. Welche Fonds haben die Krise am besten gemeistert? mehr >
Asset Standard: Stiftungsfonds im November 2022
Wie entwickelten sich "Stiftungsfonds" und "für Stiftungen geeignete Fonds" im November 2022? mehr >

Rankingreports

  • Lesen Sie hier die neuesten Ergebnisse des MMD-Rankings zu Vermögensverwaltenden Fonds.

Stiftungsreports

  • Lesen Sie hier die neuesten Zahlen zu Stiftungsfonds, inkl. Ausschüttung, Performance- und Risikokennzahlen und aktualisiertem MMD-Ranking.
  • Melden Sie sich hier für unseren Newsletter an, um regelmäßig eine Auswahl unserer Nachrichten und aktuelle Informationen zugeschickt zu bekommen.
  • Klicken Sie hier, um bereits erschienene Newsletter zu lesen.

Aktuellste Events