04.12.2020 -
Es bedurfte lediglich einer Pressemitteilung des amerikanischen Labors Pfizer vom 9. November, um die Zukunftsaussichten für Investoren wiederherzustellen und die bis dahin vorherrschende Betrübtheit zu beseitigen. "Zum ersten Mal seit Beginn der Pandemie bietet sich uns die Hoffnung auf eine vielversprechendere Zukunft", stellt die OECD in ihrem jüngsten Bericht von Anfang Dezember fest, in dem sie nun für 2021 ein weltweites Wachstum von +4,2% und ein Wachstum des Welthandels von ebenfalls +4,2% prognostiziert. Die Aktienmärkte erholten sich im November kräftig: +12,8% für den MSCI World Net Return Index, +13,7% für den EuroStoxx 600 Index. Diese Ankündigung eines vielversprechenden Durchbruchs bei einem Covid-Impfstoff (dem bald mehrere ähnliche Aussagen von Konkurrenten folgten) folgte auf die Bekanntgabe des Sieges von Joe Biden bei den US-Präsidentschaftswahlen. So entstanden gleichzeitig zwei Hoffnungen von globaler Bedeutung: wirtschaftliche Erholung und geopolitische Entspannung.
Der erneute Appetit auf Aktien, der sich aus dem sich abzeichnenden neuen Szenario ergab, begünstigte in erster Linie jene Aktien, deren jüngste Performance durch die Gesundheitskrise beeinträchtigt wurde, d.h. Aktien, die mit dem Wirtschaftszyklus, dem Finanzwesen oder den Rohstoffen in Verbindung stehen und daher diesen günstigeren Aussichten am besten ausgesetzt sind, zum Nachteil der defensiven Unternehmen, die seit dem letzten Winter als sichere Häfen gedient hatten.
Innerhalb unserer Fonds war dieser Aufschwung bei den Kursen von Total (+39%), BNP Paribas (+44%), Elis (+45%) und Unibail-Rodamco (+70%) besonders ausgeprägt. Die Teilfonds von Clartan profitierten daher in vollem Umfang von dieser Bewegung und erzielten mit Kursgewinnen von 19,5% bzw. 20,6% im Monatsverlauf für Clartan Valeurs und Clartan Europe eine gute Performance. Clartan Ethos ESG, der im vergangenen September lanciert wurde, verzeichnete einen monatlichen Anstieg von mehr als 15%. Clartan Evolution und Clartan Patrimoine konnten im Einklang mit ihrem geringeren Aktienanteil mit +11,9% bzw. +4,9% ebenfalls von dem Anstieg profitieren.
Da ein psychologischer Wandel eingesetzt zu haben scheint, ist es möglich, dass sich die beobachtete Rotation in Richtung „Value-Unternehmen“ fortsetzt und dass der starke Aufholprozess einiger unserer Positionen an der Börse anhält. Folglich beruht unsere Strategie weiterhin auf einem Gleichgewicht zwischen der Aufrechterhaltung von „Value-Aktien“, die von hoher Qualität sind, aber immer noch einen Abschlag aufweisen, und wachstumsorientierten Qualitätstiteln wie Essilor-Luxottica oder Worldline, deren vielversprechenden Fundamentaldaten auch bei nachhaltigem Wachstum erhalten bleiben. In jedem Fall haben die Unternehmen, die für die beiden Säulen unseres Fondsmanagement in Frage kommen, gesunde Bilanzpositionen und attraktive Rentabilitätsaussichten.
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