25.05.2020 -
Aktienmärkte handeln die Zukunft. Da diese aber ungewiss ist, behelfen sich die Anleger mit unterschiedlichen Szenarien, die sie mit Eintrittswahrscheinlichkeiten versehen. In unserem letzten Beitrag haben wir die beiden dominierenden Szenarien (V- bzw. U-förmige Erholung) dargestellt. Die Eindämmung des Corona-Virus in Europa und die positiven Tendenzen in den USA, gepaart mit den wirtschaftlichen Öffnungsmaßnahmen haben in den letzten Wochen dazu geführt, dass an den Ak-tienmärkten die V-förmige Erholung eingepreist wurde. Die Nase vorn hatten - wie so oft in Vergangenheit - die US-Aktien und hier insbesondere die großen Technologie-Unternehmen, wie Microsoft, Amazon, Apple & Co. Wenngleich einige dieser Unternehmen eher Profiteure als Opfer der Corona-Krise sind, ist die Gewichtung im US-Aktienindex S&P500 inzwischen sehr hoch.
Vergleicht man die Performance der "FAAMG-Aktien" seit Anfang 2019 mit dem S&P500 zeigt sich, dass die 5 Technologieunternehmen die Wertentwicklung des breiten US-Aktienmarktes maßgeblich bestimmt haben und bereits wieder nahe der Allzeithöchststände notieren. Unsere Berechnungen zeigen, dass ein Großteil der besseren Performance von US-Aktien, gerade gegenüber dem deutschen Aktienmarkt DAX, den "FAAMG"-Titeln zuzuschreiben ist. Ohne diese 5 Unternehmen, in der Grafik bezeichnet als "S&P495", wären die Unterschiede in den Wertentwicklungen deutlich geringer ausgefallen, sowohl vor als auch in der Corona Krise. Für die weitere Wertentwicklung von US-Aktien, ist ein genauerer Blick auf die 5 Schwergewichte "FAAMG" folglich unabdingbar.
Ein Blick nach vorne Auch wenn der Pfad zu einer neuen Normalität weiterhin ungewiss ist, setzen die Aktienmärkte in den USA und Europa zurzeit auf einen optimistischen Pfad einer schnellen und reibungslosen wirtschaftlichen Erholung. Auf Basis der derzeitigen Gewinnerwartungen hat der Kursanstieg der letzten Wochen zu hohen Bewertungen am Aktienmarkt geführt. Wenngleich sich die Nachrichtenlage rund um das Corona-Virus in den letzten Wochen verbessert hat, ist der Weg nach unserer Einschätzung aber noch lang und birgt das Risiko von Rückschlägen und Enttäuschungen. In den Gothaer Publikumsfonds wurden deshalb die Aktienquoten im Zuge der starken Kurserholung etwas reduziert. In Abhängigkeit der Kapitalmarktentwicklungen werden die Fonds auch in den nächsten Monaten umsichtig angepasst.Lesem Sie hier den Originalartikel mit Grafik.
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