05.03.2020 - In der letzten Handelswoche spielten die Märkte Rezession. Damit hat sich die Lage eindeutig geändert. Ging man an den Märkten bis zum 19.02.2020 noch davon aus, dass der Corona-Virus an den Aktienmärkten Spuren hinterlassen würde, diese aber nur von kurzer Dauer seien, hat sich die Lage in der letzten Woche eindeutig geändert.
Die neue Situation, die wir nun zu beachten haben, ist, dass wenngleich die Lage in China mehr oder weniger unter Kontrolle zu seien scheint (80.000 Ansteckungen; Stand: 04.03.2020), die Ansteckungsraten nun global steigen. Deshalb werden immer mehr Sektoren und Länder tangiert und die wirtschaftliche Lage ist nicht mehr regional begrenzt. Hier sind insbesondere die Länder Süd-Korea (spielt eine wichtige Rolle in den globalen Lieferketten) und auf europäischer Ebene Italien zu nennen. In Italien hat es die wirtschaftlich starken Regionen im Norden des Landes erwischt. Zudem wird es in diesen Regionen voraussichtlich auch dem Tourismus schaden. Unerfreulich ist gerade hier, dass es in Italien wenig Raum für einen Fiskalstimulus gibt.
Eine globale Rezession scheint somit immer wahrscheinlicher, jedoch wäre es dann eine Rezession aufgrund eines externen Schocks und nicht etwa wegen großer Ungleichgewichte wie z.B. einer Blase an den Immobilienmärkten. Wir gehen allerdings davon aus, dass die globalen Regierungen einen Makrostimulus verabreichen werden und auch die Notenbanken reagieren werden. Die USA hatte bereits am 03.03.2020 den Leitzins um 0,5 Prozent gesenkt.
Auf der Aktienseite handelte es sich in der letzten Woche größtenteils um Kapitulationstrades, da die Verkäufe größtenteils durch systematische Strategien ausgelöst wurden. Die Verkäufe waren technisch getrieben und breit über Sektoren und Regionen gestreut, also relativ wenig diskriminierend.
Wir denken dennoch, dass es keinen Grund zur Panik gibt! Hier lohnt ein Blick auf die SARS-Epidemie im Jahr 2003. Damals fielen die globalen Aktienkurse kurzfristig sehr stark, erholten sich in den darauffolgenden Monaten aber wieder sehr deutlich.
Bis zum 19.02.2020 zeigten sich sämtliche Fokusprodukte der La Française Asset Management GmbH von den Geschehnissen des Corona-Virus relativ unbeeindruckt. In den letzten Tagen mussten jedoch alle unsere Fonds - in absoluten Zahlen - deutlich Performance abgeben. Der Panikmodus erstreckte sich an den Märkten über sämtliche Assetklassen, Regionen und Sektoren hinweg. Allerdings zeigte sich gerade während der letzten Tage wieder einmal, dass sich das Aktienselektionsmodell gerade in starken Abwärtsmärkten bewährt.
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