Jyske Invest: Renditeüberblick Dezember 2018

Neues

Europa im Dezember von Wirbelstürmen gerüttelt

• Im Dezember senkte sich kein Weihnachtsfrieden über die europäischen Finanzmärkte - ganz im Gegenteil - die Märkte waren erneut von politischer Unruhe geprägt. Es waren die wohlbekannten Themen wie Italiens Ringkampf mit der EU um den Staatshaushalt des Landes sowie die Schwierigkeiten der britischen Premierministerin Theresa May, die Zustimmung des britischen Parlaments zu ihrer Brexit-Vereinbarung zu erhalten. Hinzu kamen umfassende Demonstrationen in Frankreich aufgrund von Abgabenerhöhungen. Diese entwickelten sich zu allgemeiner Unzufriedenheit in einem Maße, das Präsident Emmanuel Macron dazu veranlasste, die Erhöhungen zurückzunehmen und bessere Bedingungen für Bürger mit den geringsten Einkommen zu sichern.

Donald Trump wie gewöhnlich im Kampf gegen alles und alle

• Donald Trump zog auch im Dezember wieder die Aufmerksamkeit auf sich. Bezüglich der Mauer zu Mexiko initiierte er ein verbales Gefecht, was aufgrund der fehlenden Haushaltsvereinbarung in der teilweisen Schließung der US-Administration resultierte. Trump tweetete über seine eigene Zentralbank, was Besorgnis bezüglich des Effekts der amerikanischen Zinspolitik auslöste. Er legte sich auch wieder mit China an, was für Verwirrung hinsichtlich der Absatzmöglichkeiten der Unternehmen sorgte. Insbesondere, weil die Rhetorik mit der Festnahme der Finanzchefin des chinesischen Unternehmens Huawei in Kanada garniert war. Die Turbulenz hatte globale Auswirkungen, der Bumerang scheint jetzt aber wieder in die USA zurückgelangt zu sein.

Gemischte Signale der Wirtschaften - Kennzahlen weckten Besorgnis

• Die Zahlen für den US-Arbeitsmarkt und den US- Einzelhandel deuteten darauf, dass die US-Wirtschaft immer noch nicht mehr nachgelassen hat, als sie potenziell dazu in der Lage ist, wieder aufzuholen. Politische Unklarheiten verhinderten jedoch, dass dies in den Finanzmärkten durchscheinen konnte. Die europäischen Konjunkturbarometer deuteten erneut abwärts. Gleichzeitig zeigten die Daten für den Automobilverkauf in Europa den dritten Monat in Folge ein negatives Wachstum. Europas Finanzmärkte hatten sich jedoch an schwache Zahlen gewöhnt, weshalb die Reaktion moderat war.

Marktrendite

Nachdem die USA über lange Zeit unanfechtbar gewesen waren, bröckelte die Widerstandsfähigkeit im Dezember

• 2018 war für die Aktienanleger ein schwieriges Jahr. Die USA hielten lange stand, mussten aber im Dezember nachgeben. Dies bedeutete, dass alle größeren Regionen das Jahr im Minus beendeten. Einzige Ausnahme war Osteuropa. Grund dafür war Russland, das im Herbst aus dem Blickfeld gerückt war, während der Handelskrieg zwischen den USA und Europa bzw. China tobte. Ein asynchrones Wirtschaftswachstum als eine Folge des Handelskriegs schürte die Furcht davor, dass die US-Zentralbank die Zinsen auf dem Weg in eine amerikanische Rezession möglicherweise anheben muss. Hinzu kam die Schließung einzelner öffentlicher Instanzen in den USA, da es zu keiner Haushaltsvereinbarung gekommen war. Deshalb ging der US-Aktienmarkt zu Boden und gab im Dezember um fast 10 % nach, während Europa weniger als 6 % nachgab.

Anhaltende Zinsfälle im Dezember

• Auch im letzten Monat des Jahres sank das Zinsniveau. Die EU und Italien einigten sich über das italienische Haushaltsdefizit, es besteht aber ganz bestimmt die Möglichkeit, dass der Streit im Laufe von 2019 wieder auflodert. Die Brexit-Frage ist weiterhin ungeklärt, und die Situation scheint festgefahren zu sein. In den USA kam es zu einer teilweisen Schließung der öffentlichen Administration, da man sich nicht über die Finanzierung der Mauer an der Grenze zu Mexiko einigen konnte. In Europa sind die Inflationserwartungen nach wie vor rückläufig, was wiederum auf den sinkenden Ölpreis zurückzuführen ist.
• Die Anleihen der Emerging Markets in Kernwährung schnitten im Dezember mit einer Rendite von 0,69 % am besten ab. Hauptursache dafür waren die sinkenden Zinsen für amerikanische Staatsanleihen. Die Anleihen der Emerging Markets in Lokalwährung erzielten eine Rendite von 0,06 %. Die sinkenden Ölpreise hatten eine Reihe von Öl exportierenden Ländern unter Druck gesetzt. Insbesondere Mexiko hatte aber ein bemerkenswertes Comeback, nachdem das Land nach der Präsidentschaftswahl, die einen Gewinner hervorbrachte, der die Zurücknahme der sehr wichtigen Ölreformen angekündigt hatte, eine Zeit lang unter Druck gewesen war.
• An den Märkten für Unternehmensanleihen waren Brexit und Handelskrieg nach wie vor die vorherrschenden Themen. Die Kreditspreads erweiterten sich im Dezember, und dies resultierte in negativen Renditen. Für Unternehmensanleihen mit hohem Rating gab es etwas Rückenwind, der von sinkenden Zinsen ausging. Dadurch lag die absolute Rendite im positiven Bereic

Wichtige Information

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