Trotzdem wurden zumindest die Aktienmärkte offensichtlich „auf dem falschen Fuß erwischt“. Fallende Kurse waren die Folge und ließen die in der ersten Monatshälfte aufgelaufenen Gewinne weitgehend dahinschmelzen. Ein weiteres Opfer war der US-Dollar, der allein im Juli 2,5% gegenüber dem Euro nachgab. Seit Jahresbeginn summieren sich die Kursverluste auf mehr als -10%. Zum ersten Mal seit Jahren neigt auch der Schweizer Franken zu signifikanter Schwäche gegenüber dem Euro (-3,5% im Juli und -5,5% seit Jahresbeginn). Anleihen in Euro tendierten insgesamt freundlich, vor allem Unternehmensanleihen. Gleiches gilt für US-Aktien: Diese profitierten von dem schwächeren US-Dollar und den robusten Quartalsberichten.
Für die nächsten Wochen erwarten wir eine ruhige „Sommerbörse“. Das nächste Großereignis ist die Zentralbanktagung in Jackson Hole ab dem 24. August, von der man sich Hinweise auf die weitere Politik von FED und EZB erwartet. Auch auf politischer Seite tut sich wieder etwas: Nachdem die Finanzmärkte die Hoffnung auf eine Steuerreform in den USA weitgehend aufgegeben hatten, besteht für die nächsten Monate wieder mehr Anlass zu Optimismus, zumindest im Hinblick auf die Behandlung im Ausland aufgelaufener Gewinne. Außerdem sorgen gute Unternehmensergebnisse, die in den USA und vor allem in Europa ein zweistelliges Gewinnwachstum erwarten lassen, für zusätzliche Unterstützung.
Phaidros Funds BalancedDer PHAIDROS FUNDS BALANCED gewann bzw. verlor je nach Anteilsklasse zwischen -0,01% und +0,09%. Mittelzuflüsse haben wir zur Aufstockung der Positionen in Adidas, Bayer und Reckitt Benckiser genutzt.
* Morningstar Kategorie Mischfonds flexibel - Global | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Phaidros Funds ConservativeDer PHAIDROS FUNDS CONSERVATIVE gewann je nach Anteilsklasse zwischen +0,07% und +0,12%. Das Aktienportfolio ist unverändert geblieben. Im Anleiheportfolio haben wir Titel mit stark abgeschmolzener Rendite verkauft und durch Anleihen von Nicht-Finanz-Unternehmen ersetzt, so dass wir die Rendite bei etwa 3% stabilisieren konnten.
* Morningstar Kategorie Mischfonds defensiv | ||||||||||||||||||||||||||||||
Phaidros Funds Fallen AngelsDer PHAIDROS FUNDS FALLEN ANGELS gewann je nach Anteilsklasse zwischen +0,72% und +0,77%. Hochzinsanleihen legten erneut stärker zu als der Investment-Grade-Bereich. In den letzten Wochen haben wir Titel mit stark abgeschmolzener Rendite verkauft und durch Anleihen von Nicht-Finanz-Unternehmen ersetzt. Außerdem haben wir die Cashquote auf 4% gesenkt. Finanztitel stellen mit 28% weiterhin den größten Anteil am Portfolio, gefolgt von Konsumwerten mit 22% und Anleihen aus der Telekommunikation mit 13%. Trotz des allgemeinen Kursanstiegs konnten wir durch die Umschichtungen die Rendite bei 3% stabilisieren. Ähnlich wie an den Aktienmärkten erwarten wir für die nächsten Wochen eine „Sommerbörse“. Die positive Grundtendenz dürfte aber bis zum Jahresende anhalten.
* Morningstar Kategorie Global High Yield Bond EUR-Hedged | ||||||||||||||||||||||||||||||