Am Aktienmarkt lässt sich dies besonders an den hohen Zugewinnen im Stoxx 600 Europe, im DAX und im MSCI Emerging Markets ablesen, die im März 3,4%, 4% und 2,5% hinzugewannen. Der amerikanische Leitindex S&P 500, der im Februar noch zu den großen Monatsgewinnern gehörte, konnte dagegen nur 0,1% hinzulegen. Hierfür verantwortlich sind u.a. die politischen Uneinigkeiten in den USA, die die geplante Steuerreform in weite Ferne rücken lassen. Der US-Bankensektor war hier mit -2,8% der schwächste Sektor im März. Am Anleihenmarkt war die Stimmung im März ebenfalls getrübt. Die Furcht vor einem geldpolitischen Richtungswechsel der Europäischen Zentralbank war ein ausschlaggebender Faktor für den Anstieg der Zinskurve. Besonders betroffen waren die zweijährigen Bundesschatzanweisungen, die, so wird befürchtet, von der Reduzierung des EZB-Ankaufprogramm von Staatsanleihen ab April überproportional betroffen sein könnten. Die Verzinsung stieg im Monatsverlauf um 0,16% auf -0,74%. In einem ähnlich schwierigen Umfeld befanden sich Unternehmensanleihen ungeachtet welcher Qualität, die ebenfalls auf beiden Seiten des Atlantiks unter Druck standen und im Falle des High Yield Marktes erstmals seit November 2016 keinen nennenswerten positiven Beitrag zur Portfolioperformance beitragen konnten.
Insgesamt lag die Fondsperformance im März bei +0,15%. Mit den herannahenden Wahlen in Frankreich werden in den kommenden Wochen die Umfragewerte in unserem Nachbarland mehr und mehr in den Vordergrund treten und könnten im ungünstigen Fall zu einer Rückkehr der Unsicherheit an den Aktienmärkten führen. Wir halten dies angesichts der aktuellen Bewertung an den Aktienmärkten und eines gefühlten Umfelds der allgemeinen Sorglosigkeit, in dem negative politische Nachrichten oftmals ignoriert oder positiv umgedeutet werden, für ein potenzielles Risiko für Kurskorrekturen. Die positiven globalen Konjunkturdaten sprechen aus unserer Sicht dagegen für eine weitere Unterstützung des Aktienmarktes, so dass wir eine moderate Aktienquote und einen hohen Fokus auf das Risikomanagement gegenwärtig für die vielversprechendste Kombination halten.