Aktien profitieren weiterhin vom „Reflationstrend“, d.h. besseres Wachstum und leicht anziehende Preise. Anleihen werden andererseits gekauft, weil man einerseits Angst vor politischen Verwerfungen (Stichwort: Wahlen in den Niederlanden und in Frankreich) und andererseits dem Konjunkturoptimismus, vor allem in den USA (Stichwort: Infrastrukturprogramm voraussichtlich nicht vor 2018) doch nicht so wirklich über den Weg traut. Allerdings gab es einen Wechsel der bisherigen Favoriten: Aktien aus den defensiveren Bereichen Pharma, Konsumgüter und Nahrungsmittel erlebten ein Comeback zu Lasten der zyklischen Finanz- und Rohstoffwerte. Ein ähnliches Bild im Anleihesegment: Staatsanleihen und Investment-Grade- Unternehmensanleihen legten stärker zu als Hochzinspapiere. Im Vorfeld der Parlamentswahl in den Niederlanden am 15. März und den Präsidentschaftswahlen in Frankreich am 23. April und 07. Mai werden die Finanzmärkte verstärkt unter dem Einfluss des politischen Newsflow geraten, so dass es jederzeit zu (kurzfristigen) erratischen Kursbewegungen kommen kann. In den USA warten wir weiterhin auf eine konkrete wirtschaftspolitische Agenda. Angesichts der Vorschusslorbeeren (sprich: Kursgewinne) seit der Wahl sind auch US-Aktien anfällig für Gewinnmitnahmen. Trotzdem erwarten wir keine größeren Rückschläge und sehen aktuell keine Veranlassung, unsere grundsätzliche Positionierung zu verändern.
Phaidros Funds Balanced
Der PHAIDROS FUNDS BALANCED gewann je nach Anteilsklasse zwischen +2,09% und +2,18% hinzu und konnte damit die positive Wertentwicklung seit Jahresbeginn fortsetzen. Die Liquidität wurde in den letzten Wochen weiter zurückgeführt: Im Aktienportfolio haben wir den Gesundheitssektor (Amgen, Pfizer Medtronic), Technologiewerte (Alphabet, Shopify), Dienstleister (PayPal, ADP), Energie- und Bauwerte (Total, Vinci) aufgestockt und über ein ETF das Exposure zu Schwellenländern erhöht. Auf der Anleiheseite haben wir über ein ETF Unternehmensanleihen aus Schwellenländern erworben und Eramet, Pemex, Rabobank und Eurofins zugekauft.
| Phaidros Balanced | MS Peer Group* | |||
| Return | Vola | Return | Vola | |
| 5J p.a. | 7,9 | 7,6 | 3,6 | 5,5 |
| 3J p.a. | 8,7 | 8,9 | 3,5 | 6,3 |
| 1J | 16,7 | 6,4 | 8,4 | 3,4 |
| YTD | 3,2 | - | 2,0 | - |
* Morningstar Kategorie Mischfonds flexibel - Global
Phaidros Funds Conservative
Der PHAIDROS FUNDS CONSERVATIVE gewann je nach Anteilsklasse zwischen +1,72% und +1,77% hinzu und konnte somit die positive Wertentwicklung seit Jahresbeginn fortsetzen. Die Zusammensetzung des Aktienportfolios haben wir nicht verändert. Auf der Anleiheseite haben wir über ein ETF Anleihen aus Schwellenländern in lokaler Währung zugekauft und die Positionen in Aareal, ABN Amro, Generali und Rabobank sowie Industrienachrang (America Movil und Vattenfall) sowie Rohstoffwerte (Pemex, Dreyfus, Vallourec) aufgestockt.
| Phaidros Conservative | MS Peer Group* | |||
| Return | Vola | Return | Vola | |
| 5J p.a. | 5,5 | 4,4 | 3,4 | 3,4 |
| 3J p.a. | 5,0 | 5,4 | 2,3 | 3,7 |
| 1J | 14,0 | 4,9 | 4,4 | 2,6 |
| YTD | 2,6 | - | 0,6 | - |
* Morningstar Kategorie Mischfonds defensiv
Phaidros Funds Fallen Angels
Der PHAIDROS FUNDS FALLEN ANGELS gewann je nach Anteilsklasse zwischen +1,09% und +1,12%. Im Gegensatz zu den letzten Monaten entwickelte sich das Hochzinssegment Im Februar nicht ganz so gut wie Staats- und Investment-Grade-Unternehmensanleihen. Besonders gut liefen erneut Rohstoffwerte und Nachranganleihen, aber auch die Senior-Bonds von Bombardier und der Softbank. In den letzten Wochen haben wir Titel mit stark abgeschmolzener Rendite verkauft (Altice, Arcelor, Air France) und Nachranganleihen von Groupama, Rabobank, America Movil und Air France gekauft. Dadurch ist die Liquiditätsquote weiter zurückgegangen. Die Durchschnittsrendite liegt Ende Februar bei gut 3,5%. Den größten Anteil stellen nach wie vor die Finanzwerte mit 27%, gefolgt von den Konsum- bzw. Rohstoffwerten mit 20% bzw. 17%. Angesichts der seit mehreren Monaten anhaltenden Rally erwarten wir für die nächsten Wochen eher eine Konsolidierung, der positive Grundton für Hochzinsanleihen wird aber erhalten bleiben.
| Phaidros Fallen Angels | MS Peer Group* | |||
| Return | Vola | Return | Vola | |
| 5J p.a. | - | - | 4,9 | 4,7 |
| 3J p.a. | 4,4 | 2,9 | 2,3 | 4,9 |
| 1J | 14,2 | 3,1 | 14,0 | 4,0 |
| YTD | 2,1 | - | 2,0 | - |
* Morningstar Kategorie Global High Yield Bond EUR-Hedged
Quelle: Morningstar, 28.02.2017 | Berechnung auf Basis von Monatsultimowerten. Die angegebene Performance ist der berechnete Nettovermögenswert in % in der Fondswährung nach Kosten und ohne Berücksichtigung etwaiger Zeichnungsgebühren. Bei den Angaben handelt es sich um Vergangenheitsdaten, die keine Garantie für zukünftige Entwicklungen darstellen.