Cash.: Wie entwickelt man mit Multi-Asset-Bausteinen ein Absolute-Return-Konzept?
Brückner: Ein ernstzunehmendes Absolute-Return-Konzept sollte vor allem eine glaubhafte Begrenzung des Risikos beinhalten. Ausgangspunkt aller Überlegungen ist immer, dass der Fonds für potenziell große Krisen gut gewappnet ist. Zunächst wird dies durch eine breite Diversifikation erreicht. Ein robustes Portfolio kann aber aus unserer Sicht nur entstehen, wenn dauerhaft Absicherungsstrategien im Fonds verankert sind. Selbstverständlich muss man dennoch in der Lage sein, interessante Renditequellen aufzuspüren. Entscheidend ist dabei, eine echte Diversifikation hinzubekommen, also die Korrelationen kritisch zu analysieren. Wesentlicher Erfolgsfaktor einer robusten Absolute-Return-Strategie ist die richtige Mischung der verschiedenen Anlageklassen und der professionelle Einsatz möglichst vieler Instrumente.
Der First Private Wealth verfolgt die Absolute-Return-Strategie mit dem vorrangigen Ziel, das Anlegerkapital zu erhalten. Wo genau liegen die Vorzüge des Fonds?
Brückner: Das Risikomanagement steht an erster Stelle und soll das Portfolio gegen sogenannte “Fat-Tail-Risiken” absichern, also Phasen extremer Marktschwankungen. Auf der Begrenzung des maximalen Verlusts beziehungsweise Drawdowns liegt die oberste Priorität. Um realen Kapitalerhalt zu gewährleisten, sollten Chancen immer aus einer kontrollierten Defensive wahrgenommen werden. Der Fonds beinhaltet eine echte Multi-Asset-Strategie, die auch Long/Short-Strategien umsetzt. Gewinne sind daher grundsätzlich nicht nur in steigenden, sondern auch in fallenden Märkten möglich. Dieses Konzept verringert die Abhängigkeit von traditionellen Asset-Klassen wie Renten und Aktien.
Welchen Beitrag leisten andere Anlageklassen als Aktien und Renten für das Ertragsprofil des Fonds?
Brückner: Historisch betrachtet haben zur Hälfte sicher unsere alternativen Strategien zur Performance beigetragen. Dies sind beispielsweise Ansätze, die über Derivate abgedeckt werden und bestimmte, unkorrelierte Marktchancen ausnutzen. So sind beispielsweise Long-Short-Ansätze im Aktien- oder Rohstoffbereich ein wichtiger Baustein. Wir suchen stets nach Ideen, die unser Portfolio gegenüber dem klassischen Mischfondskonzept abgrenzen, da wir diesen für zu anfällig halten – gerade im Fall von Nullzinsen oder gar einer Zinswende.
Was unterscheidet Ihr Konzept von klassischen Mischfonds?
Brückner: Mit der traditionellen Long-Only-Streuung über Assetklassen wie Aktien, Renten oder Rohstoffe wird das Risiko gerade in Niedrigzinsphasen nicht mehr ausreichend entlohnt. Anders als klassische Mischfonds diversifizieren wir zusätzlich neben Aktien, Anleihen und alternative Anlagen wie Währungen und Rohstoffe auch in marktunabhängige Alpha-Strategien, mit der sich die Rendite- und Risikoentwicklung des Fonds von der Zins- und Aktienkursentwicklung abkoppeln lässt. Unabhängig von der Entwicklung der jeweiligen Märkte tragen Alpha-Strategien zu einer stabileren Fondsperformance bei. Wichtiger Unterschied ist sicher auch, dass wir die Verlustwahrscheinlichkeit konsequent begrenzen, und zwar nicht taktisch, sondern permanent.
Wie sieht so eine Alpha-Strategie aus?
Brückner: Ein Beispiel ist unsere marktneutrale Dividendenstrategie. Hier kaufen wir die attraktivsten Dividendenaktien Europas und sichern das Portfolio über Optionen beziehungsweise Futures ab. Die meist bessere Performance des Portfolios gegenüber dem Markt, also die Outperformance, ist dann der als Alpha bezeichnete Zusatzertrag, der unabhängig von der Marktperformance verdient wird. Ein anderer Ansatz ist unsere Rohstoffstrategie, in der wir beispielsweise Energierohstoffe wie Rohöl auf Termin verkaufen, und dagegen Industriemetalle kaufen.
Für wen eignet sich das Konzept?
Brückner: Die Strategie des First Private Wealth wurde für Anleger konzipiert, die dem Erhalt ihres Kapitals eine vorrangige Bedeutung beimessen und die Chancen der Kapitalmärkte kontrolliert nutzen wollen. Im First Private Wealth geht Stabilität und Werterhalt vor Renditemaximierung. Gegen Verwerfungen ist der Fonds dementsprechend bestens gerüstet. Hierzu werden dauerhaft Absicherungsstrategien aufgebaut, die permanent vor größeren Verlusten schützen sollen.