Seit Jahresanfang kennt der deutsche Leitindex Dax nur eine Richtung, und zwar nach oben. In den ersten drei Monaten des Jahres konnte der Dax bereits um 22,50 % zulegen, was sicherlich für diesen Zeitraum eine überraschend deutliche Performance darstellt.?Seit Start des Dax im Jahr 1988 gab es allerdings sechs Kalenderjahre, in denen der Dax Gewinne von deutlich über 30 % schaffte - somit besteht zumindest aus rein statistischer Sicht ein weiteres theoretisches Aufwärtspotenzial.Den Startschuss für die Rallye gab Mitte Januar EZB-Chef Mario Draghi mit der Bekanntgabe des QE-Programms (= Ankauf von Staatsanleihen), wobei die Marktteilnehmer insbesondere vom Volumen positiv überrascht wurden: Ab März 2015 werden pro Monat für einen Gegenwert von 60 Mrd. Euro Anleihen durch die europäische Notenbank erworben. Das Kaufprogramm soll voraussichtlich bis September 2016 laufen, falls erforderlich auch länger. Mit diesem Volumen übersteigt die EZB im laufenden Jahr die geschätzten Neuemissionen an den Euroraumstaatsanleihemärkten von ca. 280 Mrd. Euro. Dies hat zur Folge, dass mit weiteren Renditerückgängen zu rechnen ist: Nach der Nullzinsphase des Jahres 2014 droht nun die Negativzinsphase. So werden Bundesanleihen bis zu einer Laufzeit von sieben Jahren inzwischen mit negativen Renditen gehandelt, während in der Schweiz sogar die komplette Renditekurve unter der Null-Linie liegt.
Marktkommentar
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