Es ist der Traum vieler Anleger - man investiert in ein Produkt, das auf jede Marktsituation reagiert und selbst bei der Allokation der Vermögensklassen flexibel ist. Die Gattung der flexiblen Mischfonds verspricht genau das. Aktienquoten zwischen null und einhundert Prozent stehen für Rendite und Sicherheit zugleich - doch wie sieht die Bilanz für flexible Multi-Asset-Produkte tatsächlich aus?
Die Analysten der MMD Multi Manager GmbH pflegen seit Jahren eine umfangreiche Datenbank zu sämtlichen vermögensverwaltenden Fonds. Der Vergleich zwischen Produkten mit flexibler Allokation und Fonds mit einer starren Ausrichtung mit einem Risikoprofil von defensiv, ausgewogen oder offensiv fällt interessant aus. Insbesondere 2014 gelang flexiblen Fonds im reinen Performance-Vergleich nur ein schwaches Ergebnis. Lediglich defensive Produkte schnitten noch schlechter ab.
Flexible Produkte funktionieren
Auch auf Sicht von drei Jahren heben sich flexible Fondsprodukte nur geringfügig von ausgewogenen Produkten ab. Die Volatilität fiel mit 5,23 Prozent gegenüber 3,86 Prozent bei ausgewogenen Produkten auf Sicht von drei Jahren sogar deutlich höher aus. Auch innerhalb eines Zeithorizonts von fünf Jahren können flexible Mischfonds nicht überzeugen. Dennoch lehnt Norbert Neunhoeffer Fondsanalyst bei MMD und Geschäftsführer der AssetStandard GmbH, die Kategorie nicht gänzlich ab: "Die Performance an bestimmten Stichtagen zu betrachten, ist immer auch tückisch. Flexible Mischfonds haben wegen des plötzlichen Einbruchs im Jahr 2011 Federn gelassen. Dies schlägt sich noch heute auf die Performance auf Sicht von fünf Jahren nieder", so der Branchenkenner. Auch führten hektische Börsenphasen dazu, dass flexible Produkte Schwierigkeiten bekämen: "Ein Großteil der flexiblen Mischfonds wird quantitativ gemanagt. Auf plötzliche Kursstürze können diese Produkte oft nicht reagieren. In normalen Börsenzeiten bieten gute Produkte aus dieser Gattung aber dennoch einen Mehrwert", erklärt Neunhoeffer.
Auch während Extremsituationen seien Anlegern mit flexiblen Fonds gut bedient, meint der Fondsanalyst. "Im Jahr 2008 haben viele flexible Produkte bewiesen, was sie können. Damals haben viele Fondsmanager das Risiko rechtzeitig aus dem Portfolio genommen und den Anlegern so eine Überrendite beschert", weiß Neunhoeffer. Gerade die unterdurchschnittliche Rendite im vergangenen Jahr kann als Indikator dafür gesehen werden, dass flexible Mischfonds in schwierigen Börsenzeiten noch immer einen Mehrwert bieten. "Das vergangene Jahr brachte für alle Produkte mit einer hohen Rentenquote Vorteile. Obwohl viele Marktteilnehmer das Potenzial für Anleihen schon vor einem Jahr als gering eingeschätzt haben, sind diese weiter gestiegen. Produkte mit einer hohen Rentenquote haben davon profitiert, ohne zwingend eine gute Investment-Entscheidung getroffen zu haben", so Neunhoeffer.
2014: "Gewinne mit hohen Risiken erkauft"
Insbesondere die Gewinne auf dem Rentenmarkt seien im vergangenen Jahr mit hohen Risiken erkauft worden, glaubt der Fondsanalyst. Dass sich viele flexible Fonds im vergangenen Jahr bereits aus Anleihen verabschiedet haben, sei daher nicht negativ zu sehen. "Dies muss im Hinblick auf 2015 kein schlechtes Signal sein. Das Potenzial bei Anleihen ist begrenzt", glaubt Fondsanalyst Neunhoeffer. Gerade für Produkte mit einer starren Allokation und einem hohen Mindestanteil an Renten, dürften es schwer werden, sollten weitere Zinsschritte nach unten ausbleiben. Nach einem für diese Produktgattung verlorenen Jahr, könnten flexible Mischfonds ihre Stärken 2015 voll ausspielen.
Quelle: finanzmonitor.de