Die Luft an den Anleihemärkten ist in den vergangenen Jahren immer dünner geworden. So werfen Schuldverschreibungen guter Bonität bei weitem nicht mehr die Verzinsung ab, die Vermögensverwalter und ihre Kunden erwarten. Es muss deshalb das Ziel sein, die Rendite von Rentenportfolios durch besondere Strategien zu erhöhen, ohne dass es dadurch zu einer generellen Qualitätsverschlechterung einzelner oder sogar eines Großteils der enthaltenen Titel kommt.
Zinskupons und Stillhalteprämie
Einen Ausweg aus dieser Zwickmühle bietet der Axxion Focus Prämienstrategie. Seine Basisrendite von derzeit ca. drei Prozent jährlich wird durch ein breit gestreutes Anleiheportfolio generiert. Zusätzlich - und hier liegt die Besonderheit - geht der Fonds Stillhaltergeschäft ein. Dazu werden an der Terminbörse Eurex Puts auf Aktien und Indizes verkauft und dafür Optionsprämien vereinnahmt. Auf diese Weise ist es möglich, bei leicht fallenden, seitwärtstendierenden und steigenden Aktienkursen eine zusätzliche Rendite im mittleren einstelligen Bereich zu erzielen. In heftigen Abwärtsphasen oder bei einem Crash entstehen zwar Verluste, da die Strike-Levels beim Verkauf der Puts typischerweise zwischen 80 und 90 Prozent des Basiskurses liegen. Diese fallen jedoch deutlich geringer aus als bei einem Direktinvestment in den zugrundeliegenden Basiswert. Meist kann der Kurs des Underlyings noch um zehn Prozent oder mehr nachgeben, ohne dass überhaupt ein Teil der mit der Position erzielten Optionsprämie eingebüßt wird.
Guter Einstiegszeitpunkt für Daueranlage
Grundsätzlich eignet sich der Axxion Focus Prämienstrategie, der vom Chance-Risiko-Profil her zwischen klassischen Renten- und Aktienfonds einzuordnen ist, als Daueranlage. Bezüglich des Einstiegszeitpunkts kommt der impliziten Volatilität an den Aktienmärkten jedoch eine besondere Bedeutung zu, da sie die Höhe der Optionsprämien maßgeblich mitbestimmt. Viele Blue Chips weisen hier nach den starken Einbrüchen bis Mitte Oktober noch immer relativ hohe Werte auf. Die Marktbedingungen für einen Einstieg in die Prämienstrategie sind derzeit deshalb attraktiv. So liegt der Renditepfad des Fonds aktuell bei etwa neun Prozent. Dies bedeutet, dass unter Berücksichtigung der im Portfolio enthaltenen Anleihen sowie der eingegangenen Stillhalterpositionen bei unveränderten Basiswertpreisen auf Jahressicht eine Renditechance von ca. 9 Prozent besteht. Gleichzeitig besteht bei den Optionspositionen ein Verlustpuffer von durchschnittlich rund 12 Prozent.
Die Stammdaten
Axxion Focus Prämienstrategie / ISIN: LU0328585541 / WKN: A0M6N1 / Auflegung: 6.12.2007 / Fondsart: Ausschüttend