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Marktkommentar

Berenberg: Horizonte Handout Februar 2025

© Berenberg

Volkswirtschaft

  • Zunächst schwaches Wachstum in der Eurozone, deutsche Reformen könnten ab Frühjahr zu mehr Schwung beitragen.
  • Die US-Konjunktur bleibt robust. Trumps Programm verleiht Wirtschaft einen kurzzeitigen Schub mit langfristigen Risiken.
  • Großbritannien hofft darauf sich im Frühjahr aus der Stagnation zu lösen.

Aktien

  • Aktienmärkte mit starkem Jahresauftakt. Weitere Outperformance Europas erfordert strukturelle Verbesserungen.
  • Globale Liquidität, Zinssenkungen und Wachstum unterstützen Aktien. Marktbreite dürfte zunehmen.
  • US-Politik gilt weiterhin als Unsicherheitsfaktor. Antizyklisches Handeln und ausgewogene Positionierung geboten.

Anleihen

  • Die Fed legt erwartungsgemäß eine Pause ein, während die EZB den Leitzins weiter senkt.
  • Das Risiko von Bewertungskorrekturen ist sowohl im Hochzins- als auch im IG-Segment in letzter Zeit gestiegen.
  • Die Handels- und Zollpolitik des neuen US-Präsidenten Donald Trump sorgt weiterhin für Spannungen in den Schwellenländern.

Alternative Investments / Rohstoffe

  • Die Unsicherheit über den Rohölpreis bleibt aufgrund eines prognostizierten Angebotsüberhangs bestehen.
  • Gold scheint keine schlechten Nachrichten zu kennen. Hohe Future-Positionierung allerdings anfällig für Rücksetzer.
  • Uneindeutige Daten aus China lassen Industriemetalle schwanken. Physisches Angebot bleibt aber knapp, die Nachfrage hoch.

Währungen

  • Der US-Dollar flirtete kurzfristig mit der Parität zum Euro.
  • Zuletzt hat der Rückenwind für den Greenback etwas nachgelassen, im Jahresverlauf könnte der Euro weiter zulegen.
  • Steigende Zinsen in Japan stützen den Yen.

(...)



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