Februar 2023 - Das Jahr 2022 markierte in Europa das Ende einer fünf Jahre langen Phase, in denen der Value-Anlagestil gegenüber dem Growth-Anlagestil zurückblieb.
Auch wenn die Aufholjagd im letzten Jahr mit einer Outperformance von über 16 Prozentpunkten zwischen dem MSCI Europe Value und dem MSCI Europe Growth (mit jeweils reinvestierten Dividenden) in ihrem Ausmaß beachtlich war, überraschte uns dies angesichts der extremen Bewertungsunterschiede nicht.
Die seit der Finanzkrise 2008/2009 zu beobachtende Polarisierung hat sich aufgrund des Konjunkturumfelds und der extrem untypischen Finanzierungsbedingungen so zugespitzt, dass Fragen der Bewertung für Anleger an Bedeutung verloren.
Die mit dem Rückgang der Globalisierung und der Energiewende verbundenen Phänomene waren bereits seit mehreren Jahren zu beobachten. Das Jahr 2022 brachte dann jedoch einen entscheidenden Wendepunkt und einen Paradigmenwechsel für die Finanzmärkte. Mit der Rückkehr zu einem strukturell höheren Inflationsniveau, dem Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik und dem allgemeinen Anstieg der Zinssätze rückte die Bewertung wieder in den Mittelpunkt von Investitionsentscheidungen.