05.04.2022 - Nach zwei Jahren unter der Pandemieglocke wollten die Wirtschaftsakteure zu Beginn des Jahres an die Wiedereröffnung der Volkswirtschaften und an die wohlwollende Begleitung durch die Zentralbanken glauben.
Aber die geopolitischen Initiativen europäischer Politiker als Antwort auf den Angriffskrieg von Wladimir Putin wurden entfesselt und nun kämpft die Weltwirtschaft - zumindest die europäische - mit dem Gespenst des Konflikts in der Ukraine und der daraus resultierenden Instabilität.
"Business as usual" wurde schnell von "History as usual", wie Raymond Aron es ausdrückte, verdrängt.
Nach einem ersten Schock nahmen die Aktienmärkte diese neue Realität immerhin so gut auf, dass der französische Index CAC 40 im März nach sehr volatilen Sitzungen den Monat mit einer stabilen Note beendete. Die Pessimisten sehen die kriegerische Atmosphäre mit ihren Spannungen auf die Preise für Agrar- und Energierohstoffe eskalieren, die Optimisten blicken auf den US-Arbeitsmarkt und die realen negativen Zinssätze, die die Aktienkurse stützen.
Was wir erkennen, ist zweifellos eine ungünstige Entwicklung des Paares Wachstum und Inflation: eine spürbare Verlangsamung der Weltwirtschaft und eine Verteuerung der Preise entlang der gesamten Lieferkette (Preisanstieg in Deutschland im März um 7,5 % im Vergleich zum Vorjahr). Darüber hinaus hat sich in den Köpfen der Menschen eine gewisse Skepsis etabliert: Kündigt die geopolitische Krise und die dadurch verursachten Transport-, Finanzierungs- und Vertrauensbrüche nicht das Ende einer bestimmten Form der Globalisierung an? Bringt die Geschichte, wie als Echo auf Covid, die Wirtschaftsakteure nicht wieder zu malthusianischeren und ESG-begründbaren Unternehmensstrategien zurück? Eine merkantilistische Antwort auf Raymond Aron wäre in gewisser Weise "Strategy as usual", wie es der CEO der Schweizer Firma Geberit kürzlich in Erinnerung rief. Wir für unseren Teil bleiben auf unsere Disziplin konzentriert, jede unserer gehaltenen Positionen mit Klarheit und Tiefe in finanzieller und nicht-finanzieller Hinsicht zu prüfen.
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