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Pressemitteilung

Eyb & Wallwitz: Luftholen vor der Jahresendrally?

© Eyb & Wallwitz Vermögensmanagement GmbH

30.09.2020 - In den letzten Wochen sind die Aktienmärkte ins Stocken geraten. Angesichts der fulminanten Aufholbewegung nach dem Absturz im März ist das auch nicht wirklich verwunderlich.

Allerdings mehren sich die Stimmen, die vor einer erneuten Korrekturbewegung warnen. Als Risikofaktoren werden vor allem der Wahlkampf um das Weiße Haus, der bislang die Verabschiedung eines weiteren Konjunkturpakets verhindert hat, und das Hin-und-Her um die Entwicklung eines Covid-Impfstoffs genannt.

Fakt ist, dass trotz Verbesserung der makroökonomischen Daten die Aktienmärkte global im September um -1,6% nachgegeben haben, die Erholung ist damit bereits weitgehend eingepreist. Andererseits stagnieren die Gewinnschätzungen nach wie vor. Die Kursrally der letzten Monate basiert also lediglich auf einer Bewertungsausdehnung, d.h. Anleger sind bereit, aktuell höhere Kurs-Gewinn-Verhältnisse zu akzeptieren und gehen damit quasi in „Vorleistung“. Ob dieser Vertrauensvorschuss gerechtfertigt ist, wird sich in den nächsten Wochen im Rahmen der Q3-Ergebnisse zeigen. Sollte es hier zu Enttäuschungen kommen, rückt die 200-Tage-Linie des S&P 500 mit einem Korrekturpotential von knapp 8% per Monatsultimo September in den Fokus. Allerdings passt die verhaltene Positionierung der meisten Investoren nicht so recht dazu, so dass wir uns eher ein „Buy the dip“ als ein „Sell the rally“ vorstellen können. Jedoch benötigen wir hierfür auch einen „Trigger“, der in letzter Zeit mit schöner Regelmäßigkeit von der „Impffront“ kam. Darauf können und wollen wir unser Portfolio nicht ausrichten und behalten in unseren Multi-Asset-Produkten unsere „Hedge-Positionen“ aus Staatsanleihen und Gold bei, selbst wenn sie im Rahmen einer Jahresendrally die Wertentwicklung schmälern werden.

 



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